来源：尺度商业
文 | 金卫
编辑 | 张佳儒
蔚来汽车又亏了，而且亏得更多。
3月5日晚间，蔚来汽车发布2023年全年财报，2023年，蔚来汽车实现营收556.18亿元，毛利率同比下滑4.9个百分点，净亏损进一步扩大43.5%至207.2亿元。
隔壁的理想汽车去年赚了100多亿，蔚来至今还深陷亏损的泥潭，6年时间亏损达约为860亿。
2023 年底，蔚来汽车创始人CEO李斌宣布裁员10%，当时外界猜测蔚来的财务状况并不乐观。2024年年初，蔚来汽车创始人CEO李斌在开年内部信中直言，“我们的综合表现没有达到预期目标。”
如今这些都在财报中得到了验证。蔚来亏在哪？还要亏多久？到底何时能盈利？
6年累计亏860多亿
造车新势力“蔚小理”，曾经的榜一蔚来汽车，如今与理想汽车渐行渐远。
2023年，蔚来交付16万辆，位居新势力第二，而理想汽车则以37.6万辆的成绩成为“销冠”，双方有21.6万辆的差距。
2023年理想汽车实现营收1238.5亿元，全年净利润为118.1亿元，实现扭亏为盈。凭2023年的盈利，理想汽车一口气填平了之前五年的累计亏损。
而蔚来汽车仍深陷亏损中，且亏损幅度进一步扩大。
2022年，蔚来亏损144.37亿元，而2023年前三季度的累计亏损就已达153.52亿元，超过2022年。2023年第四季度，蔚来汽车的净亏损为53.68亿元，环比扩大17.8%。
2023年，蔚来汽车实现营收556.18亿元，同比增长12.9%；净亏损207.2亿元，同比扩大43.5%。
不过，得益于融资等因素，蔚来汽车的现金储备还算充足。去年 12 月 18 日，蔚来汽车宣布和阿布扎比投资机构 CYVN 签订了新一轮股份认购协议，收获了 22 亿美元的现金投资。这是蔚来在 2023 年第二次收到 CYVN 的投资。
有了这两笔来自中东资本总计 33 亿美元（约折合 237.49 亿元人民币）的输血，截至2023年底，蔚来现金储备金额为573亿元。
换电站成亏损重要原因之一
2018年至2022年，蔚来汽车归母净利润分别为-233.28亿元、-114.13亿元、-56.11亿元、-105.72亿元和-145.59亿元。如果再加上2023年的亏损额度，6年亏损达到864亿。
作为衡量盈利的重要指标，蔚来汽车的整体毛利率和汽车毛利率均有所下滑。2023年，蔚来全年毛利率为5.5%，相比于2022年的10.4%下降4.9个百分点；四季度毛利率为11.9%，亦低于市场预期和公司之前给出的15%的指引。
从财报上看，蔚来汽车2023年亏损进一步扩大的主要原因有两方面，一方面，是蔚来在研发和基础设施上的持续支出。2023年，蔚来汽车研发费用为134.3亿元，同比增长23.9%。
另一方面，蔚来的销售、行政开支也在大幅增长，2023年蔚来的销售、一般及行政费用为人民币128.8亿元， 较上一年度增长22.3%。
蔚来是新势力中唯一采用换电模式的车企，可充、可换、可升级的能源服务网络，换电站被蔚来喻为是自身最重要的“护城河”，也是最重要的服务体验之一。
但是，换电站的建设也消耗了相当部分的资金。2023年，蔚来在全球新建换电站1035座，累计建成2350座。
蔚来汽车总裁秦力洪曾表示，换电站单站成本约为300万元。按300万元每站的水平粗略计算，蔚来1035座换电站固定成本投入将达人民币30多亿，这还不包括场地租赁、人员运营和电费支出等额外开支。
在充换电基础设施领域，蔚来表示仍会在2024年加大投入，4月将开始布局四代换电站，同时兼容两个品牌。
不过，随着换电基础设施的扩张，也加重了蔚来的资金压力，成为蔚来持续亏损的重要原因之一。
蔚来如何突围？
2023年，蔚来发布了三款新车EC7、ET5T、ET9，同时老款ES8、ES6、EC6全部切换至第二代平台，相当于一年发了六款车。
2023年上半年，蔚来的交付量出现了较大幅度的缩水，月销量一度跌破 6000 台。直到 6 月，蔚来首次宣布全系车型下调起售价格 3 万元，把过往的免费换电权益剥离出汽车售价里。
这一策略在第三季度很快收到了明显的成效。降价后的 7 月，蔚来销量突破 2 万台，并在第三季度累计达到了 5.5万，第四季度的销量为5万台。
纵观2023年，蔚来除了7月销量破2万辆外，其他多数月份都只有1万余辆，未能摆脱“蔚一万”的称号。2023 年，蔚来全年共交付 16万辆，只完成年初制定的 25万销售目标的六成多一点。
2023年底，蔚来汽车董事长、CEO李斌发布针对公司员工的全员信，信中确认了蔚来汽车将减少10%左右的岗位，主要将一些重复建设的部门和岗位合并，低效岗位直接取消，裁掉10%的员工大约有3000多人。
目前，销量规模仍是蔚来最大的发展瓶颈，2024年，蔚来汽车制定了全年23万辆的交付目标，而理想汽车给自己定的目标为80万辆，差距较大。
今年1-2月，蔚来汽车分别交付10055辆、8132辆。蔚来预计，今年一季度交付量3.1万辆-3.3万辆。
3月5日，李斌在业绩会上表示，有信心重回月交付2万辆的水平。
目前，蔚来的第二品牌阿尔卑斯项目被赋予了走量的重任，“阿尔卑斯”针对20万-30万元级大众主流市场，以填补蔚来当前品牌价格带空白。
李斌称，“阿尔卑斯品牌将在2024年二季度发布，首款产品对标特斯拉Model Y，将于三季度发布、四季度交付。该品牌将采用一个单独的销售网络和部分蔚来的售后体系，并与蔚来共享换电网络。”
李斌还透露了阿尔卑斯品牌的第二款车型将针对大家庭的SUV，目前“已在开模阶段”，预计明年推入市场。
目前蔚来的9款车型，价格带为30万元-80万元。其中，预售价80万元的蔚来智能电动行政旗舰ET9，将于2025年一季度开启交付。
不过，汽车行业高度内卷化，2024年春节之后，比亚迪频频掀起价格战，其后，特斯拉、理想、极氪、零跑、阿维塔等十几个品牌推出不同程度的优惠，车企纷纷开启降价潮。与此同时，新势力、传统车企又不断发布新车型，搅动着市场，业内预计将成为车企竞争最激烈的一年。
从当前市场来看，问界、极氪007、智界S7、理想等车型，均为蔚来强有力的竞争对手，而这些车企最近均有不同程度的降价或优惠。
面对价格战，无论是 CEO 李斌还是总裁秦力洪都在不同场合表达过“蔚来不会参与价格战”的态度。3 月 5 日的业绩电话会议上，李斌再次强调：蔚来主品牌「不会出比 ET5（起售价 29.8 万元）更便宜的车，包括正在规划的（新）车型。」
在价格战激烈的当下，蔚来依然坚持不打价格战，“阿尔卑斯”尚未上市，能否扭转蔚来当前的交付现状，我们拭目以待。
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