财联社3月27日讯（记者夏淑媛）保险资金的动向，一直以来都是市场关注重点。近日，中国平安率先公布2023年成绩单。数据显示，2023年，中国平安保险资金投资组合规模4.72万亿元，较年初增长9%；综合投资收益率3.6%，同比上升0.9个百分点。
在资本市场波动、长期利率下行的趋势中，保险公司正面临资产负债管理的多重挑战，中国平安逾4万亿体量的资金2024年将会如何操盘？近日，财联社记者对话中国平安首席投资官邓斌。在他看来，目前中国经济正触底回升，股市已开始反应，在不确定环境中寻找确定性收益，将债券作为确定性现金流匹配负债，同时聚焦国家战略机遇，抓住成长股中的确定性方向和高分红型价值股的历史机遇。
财联社：2024年平安会否加大权益市场布局？如何看待今年市场走向？
邓斌：看涨2024年权益配置，平安2023年以来已逆势进场、逢低加仓
近两年，多项政策纷纷鼓励险资发挥长期资金优势，为构建充满活力与韧性的资本市场贡献力量。
多方号召下，保险资金是否已有所行动？对此，邓斌表示，2023年，中国平安保险资金在资本市场波动下行时，就已逆势加仓，用实际行动支持了权益市场的稳定发展。2024年以来，平安险资也响应国家号召积极入市，加仓了权益配置。
“作为周期长、稳定性高的保险资金，已成为中国投资市场的重要推动者，更有助于进一步增强我国经济的长期发展韧性。”在邓斌看来，保险是顺周期行业，万亿资金投资同宏观经济息息相关，对中国经济发展前景向好的预期，一定要有定力。
他判断称，目前中国经济正触底回升，股市也已开始反应。“2023年中国GDP同比增长5.2%，2024年预期目标为5%，CPI涨幅3%左右。在这样的增长预期下，可以把中国经济形容为‘两岸猿声啼不住，轻舟将过万重山’，中国经济未来向好，前景可期。”
经历2023年低迷、波动，对于2024年的权益市场，邓斌则较有信心。“2022-2023年，权益市场下行，但我认为，我们会迎来一个上涨的2024。”在他看来，打硬仗，信心比黄金更重要，“悲观主义者总会有正确的时候、但乐观主义者才是最终的赢家”。
财联社：权益市场配置标的上有何青睐？
邓斌：权益市场超额回报值得期待，不确定性中抓两个确定性：政策推动板块及高分红、高股息率的价值股
“不确定性”是近两年的关键词之一，市场波动也在不确定性中加剧，这对于需要寻求低波高息的保险资金来说无疑充满挑战。标的选择，尤为重要。
在邓斌看来，我国权益市场超额回报值得期待。“如果我国GDP同比增长5%左右，在穿越周期的情况下，权益投资一定会高于5%，所以，面对无风险利率下行趋势，加大权益资产配置，一定是保险资金运用的必然选择。”邓斌说。
对于配置方向，邓斌表示，不确定中要抓住两个确定性。
一是，抓住成长型股票中的确定性，目前国家持续推动经济结构优化，产业转型升级，加快形成和发展新质生产力，清晰的产业政策指导，使得险资布局方向更为明朗。“要抓住国家战略、政策推动的相关板块，倾向配置新质生产力、环保、智能化等产业，抓确定性发展的行业”。
二是，加大对分红型价值股，如央企、国企股票的关注，抓确定的现金流，继续配置。在邓斌看来，不少央国企股票有巨大价值潜力，目前市净率低且分红率高而稳定，现金流强劲，底层业务也非常稳健。“这类股票，对平安非常有吸引力，我们会继续加大配置”。
财联社：目前平安不动产投资的内在逻辑是什么，风险敞口如何？
邓斌：平安不动产投资风险敞口较小，目前在总投资资产中占比仅为4.3%
保险资金对地产行业的青睐，不言而喻。但近两年，面对城投债风险抬升和房地产市场下行，保险公司下不动产投资上也有所调整。对此，邓斌表示，平安从3年前就开始在压降不动产投资敞口。
数据显示，2021年，平安保险资金投资组合中，不动产投资余额为2161.38亿元，在总投资资产中占比5.5%；2022年，收缩至2045.62亿元，在总投资资产中占比4.7%；2023年，不动产投资余额继续下降至2039.87亿元，在总投资资产中占比仅为4.3%。
“从发展趋势看，我们要用新的眼光来看待不动产投资。”邓斌举例，现在平安大力配置长租公寓，这不仅是国家政策鼓励的方向，也符合年轻人、新生代的生活方式。另外，保险投资商业不动产的范围也更加多元化，布局了很多物流园区、商业综合体。
在邓斌看来，大数据算力中心也是新一代的不动产，未来平安会积极加大配置。“这些都是不动产配置的多元化体现，不再局限于办公楼和旧概念的不动产。”
财联社：对保险资金“保债计划”如何看待？
邓斌：风控要非常严格，标准债替代私募债是必然趋势
受经济复苏不及预期、投融资市场低迷等影响，作为险企另类投资的主要品种，“保债计划”近期也受到市场关注。
数据显示，2023年全年，保险资管协会共登记保债计划444只，规模7356.61亿元，数量、规模同比分别下降8.45%、15.56%。2024年初始，在房地产等行业继续磨底情况下，整个保险资管对于保债业务的态度也更趋谨慎。
邓斌表示，风险控制一定是非标债投资的重中之重。“投资前的信评、投资时敞口的限额管理，以及投后风险监控、风险处置。募投管退全流程，都要非常严格。从平安来看，我们没有采用信用下沉这样的一种方式来提升收益，所以，到今天为止，平安险资信用风险是非常可控的。”
从整个债券市场来看，邓斌也表达了自己的呼吁。“中国的债券市场，确定性的方向，一定是标准化市场。”在其看来，标准债，比私募债更透明、更科学、更有市场支持度，也更有发展前景，“未来，标准债替代私募债，这个趋势是必然的。”
财联社：压力大不大？如何释放？
邓斌：投资像打仗一样，挑战大，但吸引力也大。研究历史理解经济周期底层逻辑，在不确定的环境中寻找确定性
投资，就像打仗一样。保险资金操盘手，握着万亿资金，压力可想而知。
谈到这个话题，邓斌表示，有压力，但现在与以前有了明显的变化。“以前的压力，一是如何让市场正确认识保险资金，二是短期市场波动造成的压力。但很明显，现在市场对保险资金的认识越来越清晰，比如，投资者不再纠结净利润，更多关注综合投资收益率这一关键指标，这是非常巨大的改变。”
邓斌坦言，负债端保费收入较快增长，给资产端配置确实带来不小压力。“作为投资人，总是希望能够赶在市场反弹之前先行布局”，但什么时候才是最佳布局时机？往后看，“后视镜”永远最清楚，但“前视镜”中，如何找出一条自己的路径，却并不清晰。“但这也正是做投资最有挑战，最为激动人心的吸引力所在。”邓斌笑着说。
对于如何释放压力，邓斌给出自己的答案。“我会花费大量的时间研究历史和国学”，邓斌解释称，读史有助于理解经济周期，“人类历史上，经济周期总是有重复性的，虽然形态不同，技术水平不同，但周期底层逻辑是一样的。前车不忘后事之师，在历史中寻找智慧逻辑，借鉴全球经验教训，读懂我们国家的治国理念、政策方向，在不确定的环境中寻找确定性信息，这样在面临挑战时，就不会被短期的波动所困扰。”
